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非制造业放缓或致经济“失速”美国供应管理学会3日公布的调查数据显示，9月美国非制造业PMI下跌至52.6，为2016年8月以来最低水平。继9月制造业PMI和私人部门就业数据不及预期之后，9月美国非制造业PMI再度大幅低于市场预期，令美国资本市场雪上加霜，纽约道琼斯工业平均指数最近3个交易日下跌逾700点。

我们认为，这可能终将掀起一场中国经济、金融体系的狂风暴雨——出口直线下降，不确定性飙升，企业和消费者信心受损，私人投资也将显著下滑。在这种假设环境下，我们预计实际GDP增长将同比降至5%以下，按照中国的标准，这就相当于经济硬着陆。关税上调和人民币贬值将推高那些列在美国制裁名单上的商品进口价格。但最终，总需求的急剧萎缩将会给总体价格水平带来巨大的下行压力。在最差情景中，全球大宗商品价格可能会暴跌。中国将因此陷入通货紧缩。

此前证监会曾发文，要求各单位、各公司为打赢疫情防控阻击战发挥应有作用；中证协向全体会员发出倡议，号召会员单位发挥投资银行作用，助力医药卫生产业提高产能；中期协向全体会员发出“众志成城抗击疫情”的倡议以及号召捐款捐物的通知。北京：积极采取防控措施

对股票的影响在我们的最佳情景中，中国股市的风险偏好应会有所改善。根据恒生中国企业指数成分股表现来看，自中美贸易战紧张局势升级以来，金融、信息技术和非必需消费品行业受到的影响最大。同时，我们观测到不同上市地点的科技类股票表现不一。年初至今，中国两大科技公司——腾讯和阿里巴巴的股票表现存在显著差异。其中，腾讯的股票下跌5%，作为参照恒生中国企业指数同期（下同）下跌了8%，而受益于纳斯达克100指数上涨了13%的乐观情绪，阿里巴巴的股票上涨了12%。因此，贸易紧张局势的缓和有助于缩小亚洲和美国投资者之间的情绪上的差异。

板块方面，酿酒行业在贵州茅台股价破800元、市值破万亿的带动下继续上攻，与屡创新高恒瑞医药为代表的医药股遥相呼应，成为为数不多的表象较好的板块。市场中被动配置性资金以及业绩驱动性资金在如今的弱势下还是选择抱团在消费及医药板块，这更多的是对目前行情的一种无奈，资金还是希望在不确定的市场环境中寻求将来业绩较为确定的一些投资机会。

从概率来看，20日内上涨概率几乎均超过60%。其中，T+3日上涨概率接近70%，T+5日上涨概率高达67.57%，而T+10日也超过60%。也就是说，单针探底后短期上涨动力十足。实际上，从投资者心里来分析，股票产生较大缺口往往因非正常因素促使股票投资者坚决作多或作空，从而使股价远离上日收盘价的现象。而过后，投资者会对过去非理性行为进行反省，进而填补缺口。